加入SDR，人民幣改革仍未結束
2015年11月30日，IMF宣布同意將人民幣納入SDR貨幣籃。這是國際社會對過去幾十年以來中國經濟持續增長、金融市場對外開放以及人民幣國際化進展的高度認可。
從2014年第2季度起，受美聯儲退出量化寬松的舉措以及市場上逐漸強化的美元加息預期影響，美元兌全球其他貨幣匯率強勁升值。而由于人民幣兌美元匯率基本保持穩定，這造成人民幣的有效匯率大幅升值。然而，人民幣有效匯率自2014年以來的大幅升值是在國內基本面疲弱、金融風險逐漸浮現、短期資本持續外流的背景下進行的，這種升值與基本面無疑是相背離的。這就造成從2014年第2季度起，市場上開始出現人民幣兌美元匯率的貶值預期。這種預期一方面表現在內地市場上人民幣兌美元中間價持續高于市場價，另一方面表現在內地市場上人民幣兌美元匯率持續高于離岸市場上人民幣兌美元匯率。
2015年8月11日，中國央行進一步改革了人民幣匯率形成機制，讓每日人民幣兌美元中間價在更大程度上參考前一日收盤價。此舉一舉扭轉了過去人民幣兌美元中間價與市場價持續背離的局面，無疑是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步，方向上值得贊賞。然而，正是由于之前市場上存在持續的人民幣貶值預期，在匯改之后的幾天內，人民幣兌美元匯率出現3.5%左右的貶值，這種貶值一方面加劇了全球金融市場波動，另一方面也加劇了中國國內股票市場的調整。國內外壓力紛至沓來，在此背景下，中國央行開始加大在公開市場上買入人民幣賣出美元的操作，以此來穩定人民幣兌美元匯率。此外，除了在內地市場上進行上述逆市操作外，中國央行在離岸市場上也進行了類似操作。
在人民幣兌美元匯率存在顯著高估的前提下，試圖通過公開市場操作來穩定匯率的做法是難以持續的。這是因為，市場上的人民幣貶值預期主要源自對疲弱基本面的認識。只要經濟基本面沒有顯著改善，這種貶值預期就可能持續存在。那么，持續的公開市場操作不但難以實現穩定匯率預期的目標，還會造成外匯儲備的不斷流失。
更重要的是，與在岸市場公開操作相比，我更加反對離岸市場的公開操作。第一，通過公開操作推高離岸市場人民幣匯率，這不過給了離岸市場上投機者以更便宜的價格建倉的機會；第二，如果預期未來人民幣終究會對美元貶值，那么央行在市場上賣出美元買入人民幣的操作將會遭受損失。第三，國際經驗顯示，離岸市場上公開市場操作是很難長期持續的。
因此，中國央行應盡快降低對境內外公開市場（尤其是離岸市場）的干預，讓人民幣匯率在更大程度上由市場供求來決定。在當前環境下，這樣做的直接結果是人民幣兌美元匯率會出現一定程度貶值。這種貶值是完全合理的，中國央行可以采取以下措施來緩解這一調整可能造成的負面沖擊：第一，中國央行應該加強對短期資本流動的監測與管理，尤其是大力打擊通過虛假貿易、虛假投資或地下錢莊進行的跨境資本流動，這樣可以在一定程度上抑制資本外流與貶值預期之間的相互作用；第二，中國央行應該加強宏觀審慎監管措施，尤其是應該進行相關壓力測試，看看特定幅度的人民幣兌美元貶值究竟會在多大程度上增加過去幾年舉借了外幣負債的中國企業的債務負擔；第三， 中國央行應該加強與東南亞國家央行的溝通與交流，說明上述貶值是對市場上貶值壓力的一次性調整，而非是為了刺激出口而人為制造的貶值，借此來緩解中國與這些國家出現競爭性貶值的可能性。
綜上所述，加入SDR并非意味著人民幣匯率形成機制改革已經結束。目前盡管中國央行取消了對中間價的干預，卻仍通過在岸與離岸市場的公開市場操作來穩定人民幣兌美元匯率，這繼續維持了人民幣兌美元匯率的高估，因此造成了新的扭曲。中國央行越是推遲人民幣匯率的必要調整，市場上的貶值預期未來越是會持續累積，從而未來的調整就越是會更加劇烈。從這一意義上而言，如何盡快釋放人民幣兌美元貶值壓力，同時將這一貶值造成的負面影響控制在合理范圍內，是擺在央行面前的一大挑戰。
消息來源:《金融時報》
可穿戴座椅：突破限制，想坐就坐
全球各地數百萬在工廠、裝配線和配送中心工作的工人都承受著與肌肉相關的病痛。那些需要不停地彎腰或蹲伏的工人，落下了嚴重的腰背及膝關節疾患。針對這一問題，來自瑞士蘇黎世的初創企業Noonee發明了一個解決方案，該產品名為“無形座椅”（Chairless Chair），采用了一種可穿戴的機電一體化系統。這種椅子就像一副可活動的骨架，讓人們可以在任何地方想坐就坐。
用戶想要就坐下時，只需按下一個按鈕，就可按自己喜歡的姿勢就座。關閉后，用戶仍可以如常行走和奔跑，盡管一開始會顯得有些別扭。無形座椅利用一個便攜的可調阻尼器來承受使用者的重量，以減輕腿部肌肉和關節的負荷。身體重量被導向鞋后跟，而無形座椅與鞋跟相連，因而不會直接接觸地面。
Noonee項目源自蘇黎世理工大學(ETH Zurich) 的NCCR Robotics實驗室，目前由首席執行官基斯·古魯拉（Keith Gunura）領導。在接受美國有線電視新聞網（CNN）采訪時，古魯拉表示，12年前他在英國一個包裝工廠工作時，就想到了這種無形座椅。
“連續站立數小時會導致下肢嚴重不適，但是大部分工人都幾乎沒有休息時間，工廠也很少為他們提供座椅，因為座椅太占地方。于是我就想到，最好的辦法莫過于隨身綁上一把不顯眼的椅子?！惫鹏斃诮邮懿稍L時表示?！霸囅肽阍趽頂D的火車車廂里，如果你能擁有這樣的椅子，旅途就會變得更加舒適。同時，我們還考慮到了其他職業的工作者——零售商店的柜臺服務員、采摘水果的農民乃至手術室里的外科醫生，給他們配一張椅子并不實際，但無形座椅就非常合適了?！?/P>
無形座椅的主要功能，是在使用者感到疲勞時為其承受身體重量，而非持續承擔這些重量。在未來的迭代產品中，Noonee打算讓無形座椅變得更加智能化，無需使用者按按鈕，產品就可以自動感知使用者的意圖。
“舒適的工作條件能夠保障員工健康，增加員工的工作積極性。幫助健康員工避免工作引發的肌肉相關病痛和傷損，更重要的，還可以讓受傷員工更快地重新投入工作，這些都能夠使企業受益?！盢oonee稱。
消息來源：福布斯中文網
恐襲對旅游業有多大沖擊？
今年以來，突尼斯的一家博物館及一處海灘分別發生了恐怖殺戮。一架俄羅斯客機在從沙姆沙伊赫(Sharm el-Sheikh)飛往國內途中因炸彈破壞而墜毀。上月，在巴黎參加音樂會、觀看足球比賽、在酒吧和餐館享受美食佳釀的許多國家的平民遭到血腥襲擊。
就享受生活的游客以及當地人遭到殺戮而言，這是令人恐怖的一年。
對遇難者親屬與傷者而言，這種痛苦的記憶會永遠伴隨他們。但度假者不久就會遺忘，游客數量往往會再度回升。
實現回升需要多久？這取決于游客的觀感（當地政府控制局勢的程度、新的襲擊發生的可能性以及該國總體不穩定程度）。
2005年倫敦地鐵爆炸案發生后，到訪英國的外國游客數量幾乎沒有變化；2006年還出現了上升。2004年的馬德里火車站爆炸案也未對游客流入量造成影響。
相比之下，經過最初的猶豫之后，俄羅斯暫停了飛往沙姆沙伊赫的航班。英國航空(British Airways)、EasyJet等航空公司也決定在明年1月之前停飛沙姆沙伊赫航班，這意味著這個埃及度假勝地將在歐洲人假日期間繼續遭受損失。
但襲擊發生后的鮮明對比帶來一個問題：在恐怖殺戮發生后，富裕國家的度假產業比窮國同行更容易復蘇嗎？
伯恩茅斯大學(Bournemouth university)研究旅游業與恐怖主義之間關聯的副教授耶加內(Yeganeh Morakabati)表示，數據似乎證實這一點。她說，有一個例外：2001年美國發生的9·11恐怖襲擊。9·11恐怖襲擊的慘烈程度可能使美國成了富裕國家旅游業較少受恐怖襲擊影響的一個例外。
即便如此，美國找到了彌補外國游客數量下降的各種方法，這也突顯了富裕國家與較貧窮國家之間的又一個不同：富裕國家擁有更多的國內游客。如果外國游客不來，當地人可以取而代之。
Morakabati補充說，恐怖襲擊對較貧窮國家的危害更為嚴重，因為他們的經濟不夠多元化。失業的酒店、酒吧員工更難在別的行業找到工作。旅游業下滑還會嚴重影響農業等相關行業，因為酒店和餐廳不再采購食品。
較貧窮國家能做什么來減少恐怖襲擊對本國旅游行業造成的損害呢？
他們可以加強安保，期望很長時期內不發生類似的事情。但是，相比較富裕、穩定的國家，有過內亂歷史的國家——或處于戰亂地區的國家——需要做出更大努力才能贏回游客信心。
這些國家的旅游業尤其脆弱。旅游業還代表著開放與快樂，而這正是恐怖分子選擇旅游業為目標的原因。
消息來源：FT中文網